Aandelen zijn op dit moment niet mijn geprefereerde 'asset class' maar als ze 90% zakken in waarde en de volksopstanden reeds schering en inslag zijn, wil ik wel eens een kijkje nemen.
Hier de trots van IJsland, de index van de 15 grootste bedrijven. Niet voor mensen met hoogtevrees:
Bron: Wikipedia, OMX Iceland index 15
Dat is een val van 9000 naar 450, 20 keer minder waard of een indrukwekkende 95% eraf. 450 is laag maar die index van 15 bedrijven stond op 1000 na de dotcom crash. Met andere woorden, nu staan we slechts de helft minder als toen maar de problemen zijn wel meer als dubbel zo groot! Dus je zou bijna kunnen zeggen dat het nog steeds over gewaardeerd is.
Eens kijken naar de individuele aandelen. Misschien zit er daar iets interessant tussen. Deze misschien:
Bakkavor is een voedingsproducent met 66 fabrieken, 20.000 mensen in dienst, is gedaald van 70 naar 2! Dat is gedeeld door 35. Of 98% verlies. Niet slecht zou ik zeggen.
Hun winst voor 2008 is omhoog met 10% tegenover 2007, ondermeer omdat de grondstoffen een stuk goedkoper waren om in te kopen. Ze hebben 150 miljoen euro op de spaarrekening dat geblokkeerd was op de Kaupthing bank, juist 100 miljoen van teruggekregen. In 1999 stonden ze rond de 4. Ze zijn dus ook in 10 jaar tijd bijna 20 keer meer waard geworden. Dat is 2000% winst. Dan kan het al eens 98% dalen.
Maar hier iets anders, hun turnover, vanaf 1986 tot nu:
Zomaar eventjes 50 keer (1,3 miljard) meer turnover als in 1999 (26 miljoen), met een cash flow van 130 miljoen. Ze zijn dus wel degelijk een heel ander bedrijf dan toen ze aan 4 genoteerd stonden in 1999. Je krijgt het dus voor de helft van de prijs terwijl ze 50 keer groter zijn. Niet slecht.
Eimpskip, een vliegtuigen transport bedrijf, heeft 60 tal vliegtuigen:
Dat kan potentieel hebben, Eimpskip was veel waard in 1999, en nu niets meer, van 40 naar 1. 97% verlies. Op de boeken zou mama inderdaad niet trots zijn. Ze hebben een verlies van 500 miljoen euro het laatste kwartaal van 2008. Dit door een afschrijving van 260 miljoen en een operationeel verlies van 150 miljoen. Dat laatste is vooral de zorg want dat kan gaten blijven branden, jaar na jaar. Het laatste kwartaal van 2007 hadden ze ook al een operationeel verlies maar dan van 10 miljoen euro, dat is een pak minder. Hun 'eigendommen' zijn 1,95 miljard euro en hun verplichtingen 2,08 miljard euro. Een negatieve 'Equity' dus, of schulden bij ontbinding van 130 miljoen euro.
Het bedrijf zit in de vliegtuigen, maar zat ook in andere dingen zoals 'cold stores', vraag me niet wat het is, ze gaan het toch verkopen. Het zijn die afschrijvingen dat zorgen voor die grote 260 miljoen verlies. Het ging slecht in 2008 met de vliegtuigen transport want er is een pak minder geïmporteerd het laatste half jaar van 2008. Daarom dat ze dus snoeien in de business en hopen het operationeel verlies door afstoot van cold stores in te perken. Ze zijn afhankelijk van leners voor hun voortbestaan maar hebben er vertrouwen in dat ze hun leningen kunnen hernieuwen.
Je koopt dus een lege doos met een enorme schuldenlast dat afhankelijk is van de leners om te blijven bestaan. Het probleem van zo een bedrijven is dat ze gewoon een veel te grote schuld hebben. Bij tijden van deflatie is dat een ramp, want de schulden stijgen in waarde omdat ze nog aan een hoge interest geleend hebben. En tegelijk verminderen de inkomsten drastisch. Ze draaien dan ook plots een verlies van 150 miljoen per kwartaal. T'ziet er dus slecht uit. Ik zou niet durven lenen aan die mensen. Veel te gevaarlijk. Dus koop ik de aandelen niet. Hier het jaarverslag.
Een petroleum bedrijf dat spreekt me al meer aan:
Atlantic Petroleum was nog 3000 waard in 1999. Nu is het 500. Het heeft 16.000 geraakt op de top in 2005-2006. Maar een paar jaar terug moet er een ramp gebeurd zijn want op 1 dag is het naar 1500 gedaan. Op 1 jaar van 1500 naar 450, dat is 3 keer goedkoper:
De munt was een paar maand terug 3 keer goedkoper geworden ten opzichte van de euro, maar dat is nu spijtig geoeg weer weg:
Het petroleum bedrijf is 3 keer goedkoper dan begin 2008 toen aardolie 120 dollar stond. Nu staat aardolie 40 dollar, dat is ook 3 keer minder. De prijsdaling is dus logisch. Geen speciaal koopje dus.
Banken doe ik niet omdat die nog allemaal failliet kunnen gaan. En hiermee heb ik de hele index van 15 bedrijven gehad! Gene vette op eerste zicht.
0 comments:
Een reactie plaatsen