In mijn eerste artikel, Goud Tijdens Deflatie, kwam ik tot de conclusie dat goud een goede beschermer is tijdens depressie omdat tijdens een deflatie de munt altijd stijgt in waarde. Iedereen wil immers waardevolle cash want al de rest zakt. Maar omdat vandaag onze munten 'fiat' zijn, en de waarde van de munt sterk gekoppeld is aan de waarde van de economie, waardoor de munt ook gemakkelijk mee zakt met de economie, heeft goud die rol van stabiele munt overgenomen en is het dus een goede beschermer.
Vervolgens keek ik naar de prijs en inderdaad in 2008 is goud in euro's en in dollars gestegen, zelfs tijdens deze enorme deflatie golf.
Of hoe iemand zichzelf voor de aap kan houden ...
Ja, goud is gestegen in dollars en euro's, maar dat is vanaf 1 januari 2008 tot 1 januari 2009. Wat is er gebeurd met goud in dollars en euro's uitgedrukt toen de beurzen loodrecht naar beneden knalden? Hier een grafiek van goud (blauw) vergeleken met grondstoffen (geel), de bel20 (rood) en AEX (groen) voor 2008.
Zoals je ziet is goud in 2008 in dollars zelfs boven de 0% uitgekomen terwijl grondstoffen -40% en de bel 20 en AEX -50%. Goud staat dus zeker veel steviger in zijn schoenen. Maar waar het mij om gaat is wat goud doet als de beurzen en het vertrouwen wegzakt. De maand oktober is hier een goed voorbeeld van en wat zie je: ook goud zakt mee en daalt met 10%, in euro's was dat bijna 20%.
Nu mag je denken, ja ok, maar de rest veel meer, dus goud doet dat niet slecht. Ja, dat is waar, maar waar ik mij tegen wil beschermen is tegen een 'total meltdown'. En wat gaat goud dan doen? Deze keer zakte de beurs 40%. Maar wat als hij morgen 80% zakt? Mag ik dan ook rekenen dat goud -20% doet? Of wie weet deze keer -40%? Het is duidelijk dat ook de prijs van goud onder druk komt bij een wegzakking en dat cash nog steeds een veel betere bescherming geeft, zelfs in deze wereld van 'fiat' munten.
Laten we de expert van de deflatie er eens bijhalen, Robert Prechter. Hier een citaat uit zijn boek 'Conquer The Crash':
Should you invest in Precious Metals?I think it likely that gold and silver will fall into their final dollar price lows at the bottom of the deflation because that is what happened to silver in the last great deflation. Most gold bugs today assert that gold and silver are a "deflation hedge," a "war hedge," and a "depression hedge," claims that the record does not convincingly support.
Van waar haalt hij dit? Wel, eerst zegt hij dat het inderdaad waar is dat tijdens de Grote Depressie mensen naar goud gevlucht zijn maar dat dit was, niet omdat het goud was, maar omdat het gegarandeerd 20 dollar waard bleef, want dat was vastgelegd per decreet en je kon je goud elke dag gaan inwisselen voor die 20 dollar. Elk iets dat in die periode zijn waarde bij wet zou houden, zou men naar gevlucht zijn. Men kan dus niet weten wat de prijs van goud gedaan zou hebben tijdens de Grote Depressie want de prijs was niet vrij. Wel was de prijs van zilver vrij en dat is dan ook wat hij analyseert.
Hier een grafiek van de zilver prijs tijdens de grote depressie:
Bron: Conquer The Crash, Robert Prechter, 2002
We zien dat de prijs begin 1929 stond op 0.58 cent per ounce. In 1929 is de crash begonnen. De prijs zakt 2 jaar aan een stuk in 1 lijn naar beneden samen met aandelen, grondstoffen en vastgoed om begin 1931 op 0.27 cent per ounce uit te komen. Op 2 jaar een daling van 55%. Vanaf 1931 gaat de prijs heel het jaar terug omhoog, in een wat Prechter noemt 'a mid-depression rally', en eindigt in een loodrechte spike naar boven, wat wijst op korte 'panick buying', en de prijs tikt terug 0.36 cent per ounce begin 1932. Het was echter vals alarm want het 4e jaar tuimelt de prijs terug naar beneden en vindt eindelijk zijn dieptepunt op 0.24 cent per ounce begin 1933. Dit is het perfecte instap moment want vanaf nu gaan we terug omhoog en maken het hele verlies van de voorbije 4 jaar terug goed in 2 jaar tijd.
Belangrijk om te onthouden is dus dat de zilverprijs gewoon mee zakt met al de rest, dat dit 2 jaar duurt, om vervolgens een jaar terug omhoog te gaan, en dan weer een jaar naar beneden. Het uiteindelijk dieptepunt wordt dus pas gevonden 4 jaar nadat de crash is begonnen. Ook interessant is dat goudmijnaandelen in die periode net dezelfde trend volgen. Pas vanaf 1933 schieten ze omhoog.
Hetzelfde voor grondstoffen, ook die vinden hun bodem pas begin 1933:
Bron: http://www.chartsrus.com/
En zo ook voor de beurs, de DOW die geen nieuwe bodem maakt maar toch terug in de buurt komt begin 1933:
Bron: http://www.chartsrus.com/
Zeer opvallend is dat de prijs van zilver gedurende heel die rit de koers van aandelen en grondstoffen volgde, enkel minder scherp. Ook aandelen en grondstoffen hadden in 1932 een 'mid depression rally'.
Omdat goud nu net zoals zilver vrij is in prijs mogen we verwachten dat het net hetzelfde doet en die lijnen dus mee volgt, wat we ook het voorbije jaar gezien hebben. Wat me dus zeer voorzichtig maakt is het besef dat de aandelen beurs, na de zware crash van 2008, nog steeds relatief hoger staat genoteerd dan de top van de beurs in 1929, of de piek van de beurs in de 'golden 60's :
Zoals je ziet staat de beurs, de DOW Jones Industrial Average, relatief gezien nog steeds hoger, na deze crash, dan op de top voor de crash in de golden 60s. Er is dus nog ruimte genoeg voor verdere daling!
Wanneer is de crash begonnen, hoeveel jaar zitten we erin? Nog maar 1 jaar. Het slechte nieuws begon in 2007, maar pas in 2008 is de crash begonnen. Als we hetzelfde patroon volgen als de depressie komt er nog een 2e jaar van diepe miserie waarin alles verder crasht, dat zou dan dit jaar 2009 zijn. Het 3e jaar, dat zou dan 2010 zijn krijgen ze een fake rally in alles, beurs, grondstoffen, edele metalen. Om dan pas in 2011 de uiteindelijke bodem te vinden. Die bodem kan diep zijn want de goud prijs heeft een dieptepunt van 250 dollar en zilver 4 dollar in 2000. Robert Prechter verwacht dat dat dieptepunt nog overtroffen zal worden. Stel je voor. Dat zou voor vele edele metaal beleggers een pijnlijke zaak zijn, mij inbegrepen.
Ik vind het ook maar zeer normaal dat edele metalen hun dieptepunt vinden tijdens de grootste deflatie dat we gekend hebben in ons leven. En dat dat dieptepunt dus niet kan liggen in het jaar 1999-2000, waarin grondstoffen en edele metalen wel het stiefkind zijn, maar waar de wereld overloopt van geld, credit en optimisme.
Dit inzicht stelt mij meer op mijn gemak dat ik de huidige rally in goud niet te serieus moet nemen. Robert Prechter raadt wel elkeen aan van zeker een deel van je kapitaal in goud en zilver te hebben, je weet uiteindelijk nooit wat er gaat gebeuren. Maar het ultieme koopmoment is wanneer de - aandelen - ook in de buurt van hun ultieme dieptepunt staan, althans, historisch gezien.
Geloof jij dat aandelen hun dieptepunt bereikt hebben? Als ik zie wat een hoop er nog bestaat bij al die aandeelhouders. Iedereen zit nog in zijn posities. Ze hopen nog op een snel herstel in een paar jaar, om dan op pensioen te kunnen. Als zij er de brui aan geven en eruit stappen uit schrik om helemaal niets meer te hebben, dan smijt ik mijn winkel wagentje vol met goud! Voorlopig is Cash Geen Trash voor mij en voel ik me comfortabel met mijn grote positie cash. Ik moet misschien eerder op zoek naar een beschermer voor mijn grote edel metaal positie dan nog edel metaal bij te kopen.
Na dit onderzoek krijgt zilver ook terug meer credit. Heel mijn artikel Zilver Tijdens Deflatie was gebaseerd op de ratio goud/zilver. En die was inderdaad zwaar weggezakt tijdens die cruciale jaren 1929-1933 naar 100. Vandaag is het 65. Maar ik had er geen rekening mee gehouden dat in die periode goud natuurlijk gefixeerd was van prijs. En als enkel zilver vrij genoteerd is en de prijs van zilver toen daalde is het maar logisch dat de ratio ook wegzakt ten opzichte van goud. Echter nu de prijs van goud ook vrij is, kan je je niet baseren op wat er met de ratio in de jaren 30 is gebeurd. Indien goud vrij was dan zou goud waarschijnlijk ook gedaald zijn en zou de ratio dus niet zo diep weggezakt zijn. Het artikel Zilver, een Buitenkansje krijgt dus terug meer status.
Advertentie door Marc:
7 comments: